在经过两个多月的转让挂牌公示后，江西志骋汽车有限责任公司（原“昌河铃木”，以下简称“江西志骋”）的接盘者仍未浮出水面，转让又一次陷入僵局。11月14日，《中国经营报》记者从北京产权交易所网站获悉，此前转让“江西志骋汽车70%的股权”，因公示两个月无意向受让方出现，在该项目进入延期披露期的第四天即11月13日突然被发布方摘下。据知情人透露，此举的目的是重新修改转让条件，预期将在下周或下下周重新发布。

之前发布的转让条件规定，“意向受让方应组成联合受让体形式受让该项目，且各方持股比例应不低于20%且不高于30%（不含30%）”。这意味要接手江西志骋汽车70%股权，必须是3家投资方联合接手、并且任何一方的持股比例都不高于昌河汽车剩余的30%股权。有业内人士分析，这对于想要通过收购江西志骋获得汽车生产资质的企业来说，较为苛刻。出资之外，联合受让方还需支付10.5亿元的转让费用，同时担负起江西志骋18.75亿元的债务。

记者就此联系了北京产权交易所该项目负责人及委托机构北京市企业清算事务所，证实了该项目的确已经被暂时摘下，调整转让条件后将在近期重新发布。

从持续业绩下滑到4个月前日方股东撤资，再到9月4日挂牌出售，直至今日暂时中止挂牌，急需外部输血的江西志骋寻找接盘者的道路颇为不顺利，在原本就低迷的汽车市场，深陷发展困境的昌河铃木前景充满未知。

重新修改转让条件

11月14日，记者在北京产权交易所发现，两天前还可以搜索到的“江西志骋70%股权”的挂牌转让公告。在如今已经搜索不到。此前，该项目挂牌两个月仍没有征集到意向受让方。该项目委托机构负责人告诉记者：“该挂牌已经在11月13日摘下，原因是发布方要修改转让条件，修改完毕后大约会在一两周内再次公布。”

今年9月4日，经北汽集团批复同意，昌河汽车正式挂牌转让全资子公司江西志骋70%的股权，转让底价为10.5亿元，价款支付方式为一次性支付。

今年5月，日本铃木宣布将正式从昌河铃木完全撤资，将所持有的所有昌河铃木股权转让给昌河汽车。自此，昌河铃木从一家中日合资车企，变为昌河汽车全资持有的本土汽车企业，并随后更名为“江西志骋”。由于北汽集团是昌河汽车控股方，持有昌河汽车76.684%的股权，因此，北汽也间接控股了江西志骋。记者就此致电铃木中国投资有限公司，对方称撤资将在今年底全部完成。据了解此次撤资的人士称，日方撤资的最主要原因是中国目前的汽车市场已经处于发达国家水平，以大排量车为主，以小排量著称的铃木已经不再适合中国市场，遂从中国撤出，转至印度等地发展。记者就此说法向北汽昌河汽车品牌部求证，对方在承诺会有工作人员跟进此事后，截至发稿日，仍没有收到回复。

记者梳理发现，日本铃木退出后北汽集团就曾尝试转让“昌河铃木”。今年8月，距日本铃木撤资仅仅过去两个月，江西志骋就登上国内产权交易所预挂牌。

挂牌公告显示，“昌河铃木”2017年的营业收入为17.94亿元，营业利润为负3.73亿元，净利润为负3.71亿元，总资产为13.90亿元，总负债则达到17.90亿元；而截至2018年7月31日，“昌河铃木”的营业收入为3.71亿元，营业利润为负1.478亿元，净利润为负9160.32万元，总负债上升至18.7525亿元。

全国乘用车市场信息联合会副秘书崔树东告诉记者：“北汽此次转让的选择是明智的，日前中国汽车市场结构需求正在发生变化，传统微车汽车企业要面临市场需求转变及经营转型等诸多压力。寻找新的合作方，比如有实力的新势力造车企业等，是有利于昌河铃木未来发展的。”同时，他还认为江西志骋所在地江西的地理位置很好，有利于生产厂家在那里工厂。

昔日“神车”辉煌不再

近日，记者走访了北京唯一一家“昌河铃木”的4S店，发现大部分车型都在降价。其中今年4月份推出，被北汽昌河寄予厚望的家轿产品昌河A6降幅在30%左右。“没办法，厂家规定让降价。”店员告诉记者。据悉，原本在北京有四五家的“”昌河铃木”4S店如今只剩下了这一家。

与如今债务问题繁多的落寞相比，昌河铃木曾有过一段高速发展的辉煌时期。1995年，昌河汽车与日本铃木合资成立昌河铃木。1994～1999年，昌河铃木凭借“北斗星”，连续6年国内产销并列第一。北斗星累计销量达到72万多辆，多次获得国内微型轿车满意度第一名，被誉为“神车”。

但随着消费水平不断提高，可选品牌及车型种类增多，以及轿车和SUV市场的高速发展，昌河铃木市场份额不断缩小，逐渐被市场边缘化。

2014年，虽然“昌河铃木”销量出现爆发，达到9.8万辆，但到了2015年，随着国内车市整体持续下行，“昌河铃木”累计销量仅为5.76万辆，同比暴跌41.24%。2018年1～6月，铃木北斗星累计销量仅7346辆，同比下降76.05%；7～9月，也就是日本铃木退出，昌河汽车100%控股昌河铃木后，3个月的累积销量更是下滑到只有174辆。

今年7月31日的财报显示，江西志骋营业收入37082.38万元，营业利润-14785.96万元，净利润-9160.32万元，处于完全亏损状态。

有资料显示，江西志骋销量持续下滑的背后，是国内经济型轿车市场份额的持续萎缩，而江西志骋长期发力的重点便是经济型轿车市场。数据显示,2012年经济型轿车的市场份额为20%，到2016年，这一数字降至6.9%。

“中国市场快速变化。乘用车的转型升级以及新能源趋势，都令燃油微型车失去了市场。”崔东树坦言。

在汽车行业分析师钟师看来，这么多年亏损下来，估计“昌河铃木”的经销商所剩无几了。“剩下的库存车北汽可以处理，北汽有好几个品牌的经销商，可以让它选择，但售后的问题还需要它自己想办法妥善解决。”钟师说。

股权转让陷入僵局

此前根据公告，各意向受让方应组成联合受让体形式受让该项目，且各方持股比例应不低于20%且不高于30%（不含30%）。这意味着，此次江西志骋的股权转让，必须是3家投资方联合接手，并且任何一方的持股比例都不高于昌河汽车剩余的30%股权。

同时，接手江西志骋70%股权的资金代价也不菲。联合受让方不仅要支付10.5亿元的转让费用，还要承担昌河铃木18.75亿元的债务。一个可供对比的数据是，今年9月，为获得造车资质，造车新势力拜腾汽车1元收购了一汽华利100%股权时，实际对价也不过8亿元。

此外，本次股权转让完成之日（即工商变更登记完成日）起30日内，江西志骋的股东应按照持股比例对江西志骋进行增资，最终的总增资额应不少于35亿元。据了解，在昌河汽车接手日方铃木的股权后，江西志骋的注册资本就已经从3.12亿元增加至25.36亿元。

据业内人士分析，作为股权出让方，江西志骋的价值在于拥有规模化的整车、发动机生产能力及包括新能源资质在内的完备的汽车生产资质。

在产能方面，江西志骋拥有景德镇和九江两大整车生产基地以及九江发动机生产基地，具有年产20万辆的整车和15万辆发动机的生产能力。在资质方面，2018年1月，江西志骋的新建纯电动乘用车生产企业项目（含现有汽车企业跨类生产纯电动乘用车）获得国家发改委审批，成为第16家获得国家发改委核准项目的企业。

此前有消息称，对于此次转让,近几年不断布局汽车版图的宝能集团有意出手，并已经派驻工作组与江西志骋方联合办公，且正在洽谈未来入股的具体方案。但从目前两个多月挂牌情况来看，双方的合作并没有实质性的进展。

业内人士分析认为，即便有接手的意向，但尚不知诸如宝能集团这样的潜在买家能否接受转让方这些苛刻的条件。另外，当前中国车市步入寒冬，无论是投资机构，还是造车新势力，要作出接盘的选择，都不得不加倍慎重。

钟师也曾表示，目前昌河铃木的价值主要在于它是一个拥有生产资质的“壳”，很难说以10亿元的价格去买这样一个资质合不合算。

汽车门网，更专业的汽车质量投诉平台，查询相关车型投诉信息请点击汽车投诉按钮进入。