3月18日，美股汽车股遭遇重挫，通用汽车跌超20%，蔚来汽车跌超21%，特斯拉跌近18%。大盘影响下股价大跌之际，蔚来汽车发布了其2019年第四季度及2019年全年业绩报告。

财报显示，蔚来汽车2019年第四季度总收入为28.5亿元，环比增长55.1%，但同比下跌17.1%，略高于市场预期的28.36亿元；净亏损28.6亿元，环比增长13.6%。2019年全年，蔚来汽车总收入为78.2%，同比增长58%，全年净亏损112.96亿元，同比增长17.2%。从财报数据来看，蔚来汽车在2019年亏损幅度加大，但同时收入也有增长。

现金流吃紧 未来运转堪忧

从2016年开始，蔚来汽车已经累计亏损近285亿元，连年亏损加上融资不顺，蔚来汽车现金流状况已经吃紧。财报发布后，创始人李斌称现金余额不足以提供未来12个月持续经营所需的营运资金和流动资金。

2019年对蔚来汽车而言并不顺利，先遭遇了新能源补贴退坡，需求下降打击销量；而后筹谋已久的上海嘉定建厂计划也被迫搁浅。接连而来的坏消息下，蔚来融资难度只增不减，与北京亦庄国投谈判一百亿元的融资协议在一番热度后没了下文，年底又遭遇第三大股东高瓴资本清仓。此外，电池召回事件和特斯拉国产等因素也让蔚来汽车压力倍增。

压力之下，蔚来汽车也采取了多种降低成本的方式，裁减员工人数从近1万至不到7000人、采用成本更低的NIO Space销售渠道等。蔚来汽车的降本措施在财报中已有所体现，销售及管理费用同比下降20.5%。2019年销量同比提升82%，全年销售及管理费用仅增长了2.1%。

2020开年以来，蔚来在融资方面不断有利好消息传出，2月完成两笔共计2亿美元的外部融资，3月5日，蔚来宣布获得一笔2.35亿美元融资，以及合肥市政府承诺的一笔超100亿元融资。如全部落实，蔚来今年融资总规模或超过130亿元。

人事变动频繁 蔚来仍风雨飘摇

在业务亏损之外，蔚来汽车频繁出现的人事变动消息也时常成为业内关注焦点。

根据启信宝数据显示，3月16日，蔚来汽车旗下上海蔚来融资租赁有限公司发生董事变更，新任董事长为曲玉，林海芬、吴姝烨为公司新增董事。公开资料显示，自2016年10月以来，曲玉曾在蔚来担任过多个高级财务管理职位。在加入蔚来之前，曲玉曾在江森自控和李尔公司担任地区财务总监。

2019年10月，蔚来汽车宣布CFO（首席财务官）谢东萤因个人原因辞职，随后中金公司研究部董事总经理、汽车和零部件行业首席分析师奉玮接棒谢东萤出任首席财务官，而奉玮上任前，曲玉接替早前离职的汪冬宁担任公司财务副总裁。从当前蔚来融资租赁人员架构来看，汪冬宁已退出董事行列。

在蔚来联合创始人郑显聪、软件副总裁庄莉、CFO谢东萤等高管离职后，近期蔚来汽车用户发展副总裁朱江也传出卸任消息，转任顾问，将在5月份完成卸任流程。频繁的高管人事变动对根基不稳的蔚来汽车而言更是雪上加霜。

2020核心目标之一是毛利率转正

蔚来汽车2019年销售额是20565辆电动车，公司亏损额度是114亿元，相当于每卖一辆车亏损55.4亿元，究其根本在于蔚来汽车的毛利率仍然为负数。

财报显示，蔚来汽车第四季度毛利率为-8.9%，环比收窄3.2%，但同比下降9.3%；全年毛利率为-15.3%，同比下降10.1%。其毛利率下降的主要原因在于销售车型结构的改变。据悉，2018年，蔚来汽车的销售主力主要是价格更高的ES8，而2019年主力转为了价格更低的ES6，ES6的上市一定程度上挤掉了ES8的市场空间。

李斌表示， 提高毛利率是蔚来汽车2020年的核心目标之一。提高毛利率的主要途径是供应链的优化、电池包成本的持续降低，生产规模上升以及车均制造费用的下降。

CFO奉玮透露，今年仅在制造成本方面，蔚来汽车就将会有30%的下降，李斌则进一步表示，合肥工厂每月4000辆的产能是比较经济的效益点，而且今年第四季度每瓦时电池包的成本大约降低20%左右。

对于今年实现毛利率增长，李斌表现出了一定的信心，他预测今年第二季度汽车业务的毛利率有望转正，到今年第四季度，汽车业务的毛利率将达两位数。同时李斌也明确称未来会与特斯拉竞争。蔚来汽车的第三款车型EC6，是被外界寄予厚望能助力蔚来走出困局的重要产品。目前EC6的售价尚未公布，李斌称EC6将与特斯拉的Model Y进行竞争，公司将根据市场情况，特别是Model Y交付以后才会制定最终的价格，预计7月份将公布最终售价。

据乘联会对2020年国内市场预测，下滑仍是大趋势，持续亏损的蔚来汽车虽保持乐观，但压力仍不言而喻，正如李斌所言，蔚来能否实现盈利是当前面临的核心问题，也是其未来发展的关键。

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